ЛОНДОН. Октябрь принесет больше сюрпризов, чем удовольствий крупным группам товаров класса люкс, в двух из которых отраслевые аналитики понизили рейтинг их запасов. В среду Luca Solca из Bernstein понизил рейтинг акций Kering до “рыночного” с “превосходного”, основываясь на дебюте Gucci от Sabato De Sarno, недавних слияниях и поглощениях, а также на волне управленческих и творческих изменений во французской группе.
Solca снизила целевую цену акций Kering с 582 евро до 492, заявив, что в Милане “не было большого взрыва”. Короче говоря, команда Бернстайна увидела на подиуме Gucci весной 2024 года недостаточно, чтобы заявить о “быстром и существенном возрождении Gucci”. Bernstein также понизил прогноз роста Gucci на 2024 год до 2% с 6%.
Акции Kering в целом не изменились, закрывшись на торгах в среду на уровне 421 евро. Компания Bernstein опубликовала свой отчет через 48 часов после того, как RBC Capital Markets понизила прогнозную цену акций Compagnie Financeire Richemont до 130 швейцарских франков со 170 швейцарских франков, основываясь на новых и более низких оценках прибыли и “смягчении” тенденций в секторе роскоши.
В отличие от этого, RBC Capital Markets и Bernstein сохранили свои рейтинги LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton на уровне “с лучшими показателями”. В отчете, опубликованном в среду, Солка написала, что Бернстайн провел дискуссию о последнем показе Gucci на подиуме, “и наши спикеры согласились с тем, что переход Де Сарно к классике делает коллекцию потенциально более коммерческой”. “Но это также противопоставляет Gucci более авторитетным брендам”, таким как Prada, Chanel, Dior, The Row и Brunello Cucinelli, — написал он, высказав мнение, что Gucci процветает только тогда, “когда это зашкаливает”. Солка отметил, что два ритейлера из группы Bernstein “не собираются покупать больше, а возможно, и меньше, чем раньше”, и добавил, что “более мягкий потребительский спрос в [2024 финансовом году] может еще больше усугубить проблемы с производительностью Gucci. Потребители сокращают свои списки покупок из-за замедления темпов роста, а Gucci все еще находится в переходном периоде.
Генеральный директор Kering [Франсуа-Анри Пино] сам сказал, что Gucci потребуется время, чтобы найти новую основу для своего развития”. Солка сказал, что смена высшего руководства в Gucci и во главе с Kering “может только ускорить процесс”, и существует реальный риск того, что рост продаж Gucci достигнет однозначных показателей. Недавняя деятельность Kering по слияниям и поглощениям, по его словам, также вносит свой вклад в насыщенную повестку дня высшего руководства. “Приобретение Creed и создание платформы Kering beauty platform кажутся амбициозными.
Приобретение Valentino у Mayhoola ставит перед нами новую эстетическую задачу”, — написал он. Это был бурный год для Kering, которая во вторник назначила Шона Макгирра креативным директором Alexander McQueen, сменив на этом посту Сару Бертон, единственную женщину-креативного директора, что вызвало критику в социальных сетях по поводу отсутствия разнообразия в дизайнерской среде группы. 11 сентября компания Kering объявила, что расстается с Бертоном, который проработал в бренде 26 лет, но не объяснила почему.
Как сообщалось, luxury group стремится стать динамичным игроком в условиях растущей конкуренции и ищет новые пути роста, поскольку продажи ее флагманского бренда снижаются. Gucci, а также в Saint Laurent, Bottega Veneta и Balenciaga. Летом Kering приобрела Creed за 3,8 миллиарда долларов, а несколько недель спустя завершила сделку, согласившись купить 30 процентов акций Valentino за 1,7 миллиарда евро.
У нее есть возможность получить полный контроль над итальянским брендом к 2028 году. Инвесторы-активисты также оказывали давление на Kering, требуя от нее совершить трансформационное приобретение, которое поставило бы ее в более равные условия с конкурирующей LVMH и сделало бы ее менее зависимой от Gucci, на долю которой в прошлом году пришлось 67% операционной прибыли группы. В Kering также произошли серьезные кадровые перестановки, в результате которых Франческе Беллеттини, главному исполнительному директору Saint Laurent, были предоставлены более широкие полномочия. Эти изменения произошли на фоне слабых результатов Kering во втором квартале, из-за которых Gucci не оправдала ожиданий рынка.
В прошлом месяце Солка сказал WWD, что он был удивлен тем, что Kering сменила креативного директора в McQueen в такое напряженное время. “Примечательно, что Kering открывает еще один фронт работы, сменив креативных директоров в Alexander McQueen. Это только добавит жареной рыбы, которой и так было очень много”, — сказал он. В опубликованном в среду отчете Solca говорится, что недавние изменения в высшем руководстве и слияния и поглощения в Kering увеличили “профиль рисков” группы. “Самое главное, что мы не увидели ”большого взрыва» во время дебютного показа Sabato на подиуме, что стало той соломинкой, которая сломала хребет верблюду». В отчете также излагаются некоторые основные моменты, поднятые группой Бернстайна о показе Gucci весной 2024 года. Солка сказал, что участники дискуссии согласились с тем, что Gucci от Де Сарно “определенно знаменует собой позитивный поворот по сравнению с тем, что мы видели у [его предшественника] Алессандро Микеле.
Де Сарно вышел на подиум с целостным проектом, избежав ловушки, заключающейся в том, что он пытается угодить всем разными вещами — в отличие от Риккардо Тиши, работавшего в Burberry.” Жюри заявило, что переход Gucci к моде “бон шик, бон жанрность” делает коллекцию более коммерческой, “но, похоже, новой «мечте» от Gucci не хватает оригинальности, и показ на подиуме больше похож на предварительную коллекцию, поскольку он сдержанный и приземленный”. Солка снабдил отчет графиками, схемами, фотографиями и подробным анализом реакции социальных сетей на показ Gucci с китайской платформы Little Red Book. На одном графике показан резкий скачок цен на акции Kering в период с 2016 по 2021 год из-за подхода Микеле в Gucci “чем больше, тем лучше”, а подборка фотографий доказывает, что Де Сарно следует усерднее работать над аксессуарами. “Мы не видим новых сумок hero с показа.
Сумки Jackie и Bamboo не отличаются особой инновационностью”, — говорится в отчете. В нем также отмечается, что “снижение” потребительского спроса может еще больше усугубить проблемы с производительностью Gucci. “Мы неоднократно сталкивались с тем, что потребители, нажимая на педаль тормоза, [сокращают] количество брендов в своем списке покупок и [концентрируют] свой бюджет на предметах роскоши на ”обязательных“ брендах», — пишет Солка, утверждая, что другие бренды Kering «, похоже, не имеют возможности». чтобы компенсировать продолжающееся сдержанное выступление Gucci”. Он также выразил сомнение в том, что Gucci сможет быстро перестроиться, учитывая все изменения в руководстве. “Мы полагаем, что уход Марко Биззарри и нескольких руководителей высшего звена под его руководством, по меньшей мере, увеличит время, необходимое для возрождения Gucci.
Новому генеральному директору и новым руководителям придется встать на ноги, прежде чем они смогут достичь полной эффективности. “Спринтерское воплощение стиля Gucci, подобного тому, который мы видели в 2016 году, кажется, не в моде. В отсутствие взрывного творческого переосмысления, которого мы, возможно, ждали, этот элемент помогает сбалансировать вознаграждение за риск в Kering, несмотря на очень удобный резерв в виде низкого уровня оценки, как в абсолютном выражении, так и по сравнению с другими брендами в секторе”, — заключил Солка.
